Recentemente, aconteceu algo que merece análise no mercado de Bitcoin.
Uma baleia da era Satoshi – alguém que comprou seus bitcoins em 2011 – decidiu vender.
Não foram algumas moedas.
Foram 80 mil bitcoins, equivalentes a US$ 9,3 bilhões.
Para contextualizar: essa pessoa transformou alguns milhares de dólares em uma fortuna bilionária ao longo de 14 anos.
O que chama atenção é a reação do mercado: o impacto foi bem menor do que seria esperado para uma venda dessa magnitude.
Se isso tivesse acontecido há alguns anos, estaríamos vendo uma correção muito mais severa. Então por que dessa vez foi diferente? O que mudou no mercado que permite absorver uma venda dessa magnitude sem grandes distorções?
Os dados que analisei revelam uma transformação estrutural que está acontecendo no Bitcoin – e que você precisa entender para posicionar melhor seus investimentos.
DOS CENTAVOS AO MILHÃO
“A última criptomoeda de centavos que indiquei subiu 9.518% em 91 dias”23/06 às 19h
Lucros potenciais de até 100 mil reais para cada mil investido em maio
Acessar Lista De MoedasOs Números Por Trás da Venda
A Galaxy Digital intermediou toda a operação e foi transparente: não foi uma venda desesperada no mercado aberto.
Segundo a empresa, fez parte de uma “estratégia de planejamento patrimonial” do investidor.
Quando analisei os dados dos orderbooks, encontrei algo relevante: na Binance houve agressão vendedora, como se os BTCs tivessem sido “despejados”. Mas, ao mesmo tempo, na Coinbase houve agressão compradora de magnitude similar.
Isso sugere uma venda em um lugar e uma recompra estruturada em outro. Motivos fiscais, geográficos ou reorganização patrimonial.
Colocando esses números em perspectiva:
- 80 mil BTCs = menos de 0,4% do supply circulante
- US$ 9,3 bilhões a preços atuais
- Volume diário do Bitcoin = cerca de US$ 37 bilhões
Embora seja uma quantia significativa em valores absolutos, representa uma fração pequena do que o mercado negocia diariamente.
O primeiro indicador: liquidez suficiente para absorver grandes movimentações.
ETFs vs Baleias: A Matemática
Quando comparamos o volume dessa venda com as entradas líquidas dos ETFs em 2024, os números mostram um padrão claro.
Os ETFs spot de Bitcoin absorveram mais de US$ 18 bilhões só em entradas líquidas este ano. Isso é o dobro da venda dessa baleia.
Incluindo as treasury companies – empresas que têm Bitcoin no balanço e sobre as quais falei na última edição da Block Times:
- Strategy: mais de 628 mil BTCs
- Total de holdings corporativas: mais de 952 mil BTCs
- Representam 4,5% da oferta total
A Strategy sozinha adquiriu mais de US$ 25 bilhões em Bitcoin só neste ano. O padrão é claro: para cada vendedor grande que aparece, há compradores estruturais maiores do outro lado.
Essas alocações tendem a ser estruturais e de longo prazo.
Não é capital meramente especulativo. É dinheiro que está sendo investido com foco de médio a longo prazo nesse mercado e retira moedas de circulação.
O Paralelo com o Ouro
O que está acontecendo com o Bitcoin hoje é similar ao que aconteceu com o ouro a partir de 2004, quando os primeiros ETFs foram criados.
Os dados históricos mostram: à medida que o volume em ETFs de ouro cresceu, principalmente na América do Norte e Europa, o preço passou a responder com maior estabilidade às grandes operações.
Temos dois efeitos principais:
- Institucionalização da demanda
- Compressão da volatilidade ao longo do tempo
No Bitcoin, vemos a mesma trajetória.
A volatilidade histórica vem caindo desde os ciclos anteriores, com estabilização mais visível a partir de 2024 – após a aprovação dos ETFs spot.
Uma diferença importante: o Bitcoin está acelerando esse processo.
No primeiro ano dos ETFs de Bitcoin, tivemos entrada de capital mais de 6 vezes maior do que o ouro teve em seu primeiro ano de ETFs.
2025 PREDICTION: Bitcoin ETFs will attract more flows in 2025 than they did in 2024.
Much like the launch of gold ETFs, we expect Year 2’s flows to out pace Year 1’s.
Note: Predictions are not guarantees and are not investment advice. pic.twitter.com/xUkvYFpNoG
— Bitwise (@BitwiseInvest) December 10, 2024
O Que os Dados Indicam
Analisando todos esses dados em conjunto, estamos vendo uma mudança de regime no Bitcoin.
O gráfico de movimentações de carteiras antigas mostra que o pico recente – causado por essa venda de 80 mil BTCs – representou quase 30% dos bitcoins movimentados, mas foi pontual e já se normalizou para cerca de 1% do total.
Isso indica que, mesmo quando holders antigos realizam lucros, o mercado tem capacidade de absorção.
O Bitcoin está trocando de mãos: saindo de alguns early adopters e indo para instituições com horizonte de longo prazo.
Para você, investidor, isso significa:
Primeiro: movimentações de baleias vão continuar acontecendo, mas o impacto nos preços tende a ser menor devido à maior liquidez e demanda estrutural.
Segundo: estamos vendo a transição de um ativo cíclico para um ativo com características mais próximas a reservas de valor tradicionais.
Terceiro: a janela de entrada antes da completa institucionalização está se fechando gradualmente.
O Teste de Stress Foi Aprovado
Quando uma baleia vende US$ 9,3 bilhões e o impacto é limitado, isso confirma uma mudança estrutural no mercado.
Os dados são claros: o Bitcoin de hoje não é o mesmo de 2017 ou 2021.
Enquanto early adopters realizam seus lucros bilionários – e faz todo sentido que façam isso – instituições estão do outro lado absorvendo cada bitcoin disponível.
Para você que está construindo sua posição, isso significa que o jogo mudou.
As grandes correções por pânico de baleias estão se tornando coisa do passado.
Não porque não haverá mais vendas grandes.
Mas porque agora tem comprador grande do outro lado.
Radar de Mercado
ETFs de crypto têm melhor mês da história
US Crypto ETFs took in $12.8b in July, the best month ever, a $600m/day pace, about double avg. As a group that’s more than any single ETF did, incl the Mighty VOO. Further, every ETF in category took in cash (ex the converted Trusts) w/ Bitcoin and Ether making equal… pic.twitter.com/9bKvu6QysD
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) August 1, 2025
Os ETFs de criptomoedas nos EUA captaram US$ 12,8 bilhões em julho, o melhor mês já registrado.
Isso representa US$ 600 milhões por dia, o dobro da média histórica. Para você: confirma que o apetite institucional não está desacelerando, mesmo com correções pontuais no mercado.
Strategy compra mais 21 mil bitcoins
$MSTR – STRATEGY REPORTS BITCOIN PURCHASE OF 21,021 COINS FOR $2.46 BILLION
MSTR acquired 21,021 bitcoin between July 28 and August 3, 2025, for an aggregate purchase price of $2.46 billion at an average price of $117,256 per bitcoin
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 4, 2025
A empresa de Michael Saylor adquiriu 21.021 bitcoins por US$ 2,46 bilhões entre 28 de julho e 3 de agosto, a um preço médio de US$ 117.256 por bitcoin.
Para você: demonstra que grandes players continuam acumulando mesmo em preços elevados, reforçando a tese de demanda estrutural.
Europa e EUA evitam guerra comercial
O presidente da Comissão Europeia, Jean-Claude Juncker, e Donald Trump. Imagem: EFE/Jim Lo Scalzo
UE e EUA chegaram a acordo comercial que evita tarifas de 30% sobre importações europeias.
O pacto inclui US$ 750 bilhões em compras estratégicas e estabelece tarifa máxima de 15%.
Para você: maior estabilidade geopolítica tende a beneficiar ativos de risco como crypto.
Bitmine reivindica maior tesouro de Ethereum
A empresa afirma deter US$ 2,9 bilhões em ETH após acumular 566.776 tokens em apenas 16 dias.
A meta é controlar até 5% do supply total de ETH.
Para você: sinaliza interesse institucional crescente também no Ethereum, não apenas no Bitcoin.
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A meta é controlar até 5% do supply total de ETH.
Para você: sinaliza interesse institucional crescente também no Ethereum, não apenas no Bitcoin.
Obrigado pela leitura.
Abraço.
